3月物价水平回落。4月11日，国家统计局公布的数据显示，2018年3月CPI同比上涨2.1%，涨幅比上个月回落0.8个百分点。其中，食品价格大幅下降，是影响CPI回落的主因。

　　CPI已连续两个月处于“2时代”，2月份CPI同比上涨2.9%，涨幅时隔一年重回“2时代”。未来物价怎样？油价、猪肉周期和摩擦，对通胀影响几何？国家统计局表示，近一个时期价格保持总体平稳运行是有基础的。另有认为，目前来看中美贸易摩擦对整体通胀的影响不大。

　　3月CPI同比涨幅大幅回落

　　食品价格节后回落较多，由上月上涨4.4%转为下降4.2%，影响CPI下降约0.86个百分点，同比涨幅从4.4%降至2.1%，影响CPI上涨约0.41个百分点，是CPI回落的主要原因。

　　鲜菜、鲜果、猪肉、鸡蛋和水产品等主要农产品价格都有回落，环比分别下降为14.8%、2.4%、8.4%、9.2%、3.2%。

　　“3月CPI大幅低于市场预期，主要与食品、交通和通信、教育文化和娱乐超季节性下跌有关。”九州首席经济学家邓海清表示，具体看，食品项的走弱主要与猪肉价格的大跌有关，3月猪肉同比下降12%、环比下降8.4%。猪肉供需结构并非供小于求，而是供大于求，在猪粮比仍明显高于盈亏平衡点的情况下，2018年猪肉价格仍然存在下行压力。

　　在邓海清看来，3月CPI同比表现低于市场预期，可以看出2018年不存在“高通胀”压力。“2月CPI大幅走高的超预期是季节因素和基数效应，随着上述因素消退，CPI同比大概率下行，3月CPI同比大幅低于市场预期。”邓海清表示，由于猪肉价格大概率下跌，原油价格出现趋势性回落，医疗改革非食品价格冲击已过，CPI同比数据将逐渐下行，2018年不可能出现高通胀，估测全年CPI同比中枢2%左右。

　　与此同时，PPI环比降幅略有扩大，同比涨幅有所回落。从同比看，PPI涨幅比上月回落0.6个百分点。生产资料价格上涨4.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点；资料价格上涨0.2%，回落0.1个百分点。

　　“贸易摩擦对整体通胀影响不大”

　　近期，中美两国贸易摩擦引发关注，这可能带来哪些影响？国家统计局在谈到物价形势时表示，尽管受当前国外经济环境变化、国内供需关系调整的影响，价格运行会出现一些波动，但近一个时期价格保持总体平稳运行是有基础的。

　　交通银行研究中心表示，目前来看贸易争端对整体通胀的影响不大，但需关注后续发展。如果后续中美贸易摩擦逐渐缓和，对通胀没有影响。如果贸易摩擦仅限于目前公布的制裁范围，对通胀的影响较为有限，根据CPI权重计算拉升幅度不超过0.2%。但后续发展态势需关注，如果贸易摩擦规模扩大，则会冲击经济增长。此外，近期中东局势导致国际油价上涨，可能会带来一定程度的输入性通胀。